本期投资提示：

　　AHP得分——上海谊众1.89分，总分的29.0%分位。考虑流动性溢价因素后，我们测算上海谊众AHP得分为1.89分，位于科创体系AHP模型总分的29.0%分位，位于下游偏下水平。假设以80%入围率计，中性预期情形下，上海谊众网下A、B、C三类配售对象的配售比例分别是：0.0290%、0.0241%、0.0127%。

　　上海谊众：国内紫杉醇胶束首创企业。公司是国内领先的改良型新药创新企业，国内紫杉醇胶束首创企业。公司掌握纳米药物载体和药用高分子辅料合成的核心关键技术，独创性地研发了改良型新药紫杉醇胶束，稳定性良好，在体内对肿瘤组织具有较好的靶向性，对肿瘤的抑制效果较现有的紫杉醇制剂明显提高，如获准上市销售，将是国内首个上市的治疗非小细胞肺癌的紫杉醇聚合物胶束。在与普通紫杉醇注射液的临床试验对照研究，以及与其他剂型紫杉醇的临床数据对比分析中，公司的紫杉醇胶束在安全性、疗效方面均具有优势。2016年12月，公司的紫杉醇胶束Ⅲ期临床研究课题获得国家“重大新药创制”科技重大专项“十三五”第一批课题立项；2019年1月，公司完成紫杉醇胶束针对非小细胞肺癌的Ⅲ期临床试验，是国内第一家完成注射用紫杉醇胶束Ⅲ期临床试验的企业。截至2021年6月底，公司的紫杉醇胶束正在新药注册上市审评审批中，预计在2021年三季度能够获得新药注册证书；并计划在紫杉醇胶束获批上市后，开展紫杉醇胶束扩大适应症研究，包括小细胞肺癌、乳腺癌、胃癌、胰腺癌、卵巢癌等癌种。同时，多西他赛胶束、卡巴他赛胶束处于临床前研究阶段预计将于2023年-2024年开展临床试验。公司预计2021年1-9月仍处于亏损状态，预计实现归属于母公司股东的净利润约-2,200万元至-2,500万元。

　　风险提示：上海谊众需警惕紫杉醇胶束商业化不达预期、技术升级迭代、专利数量少及专利申请时间早、紫杉醇胶束市场竞争较为激烈、在研产品多西他赛胶束和卡巴他赛胶束市场竞争加剧、单一产品依赖等风险。

（文章来源：上海申银万国证券研究所）