观点：最新公布的PMI数据看，复苏已经开始放缓，经济下行压力较大。与此同时，流动性保持稳定，但宽松预期提升仍需时日。目前市场结构性行情为主，中期如果通胀回落以及流动性宽松趋势确立，市场仍有望迎来新的趋势性行情。但在此之前，市场仍存不确定性，结构性行情还将延续，注意整体性风险的同时，可自下而上重点关注个股行情。短期，外部市场面临调整，国内经济下行压力担忧，市场整体承压。不过，短期随着经济重回扩张区间以及流动性改善预期的提升，市场跨年行情仍值得期待。

　　全天，沪深两市双双高开，开盘后快速上行，但随即遇阻回落。午后，两市震荡回落，盘中一度跳水翻绿，尾盘再次回升下，全天高开低走表现。具体板块方面，国防军工领涨，计算机、交通运输、通信以及建筑装饰等涨幅居前，而食品饮料领跌，农林牧渔、有色金属、钢铁以及银行等跌幅居前。

　　上周五在新冠变异病毒的影响下，全球市场遭遇抛售，不过相比之下A股表现坚挺，并在昨日全球市场反弹之际再度表现，当前整体受到新冠病毒影响较小。不过，今日冲高回落还是显示出内生动力的不足，短期仍需留意市场的反复。

　　11月即将落下帷幕，对于12月来说市场没有太好的提振，结构性行情仍有望延续，甚至还需谨防指数再次走低。但对于跨年以及来年一季度行情，我们并不悲观，如果下月指数震荡调整，或许是潜伏的好时机。

　　具体来看：首先，市场“内忧外患”之下整体承压；美国缩债以及加息预期之下，美元回流导致的新兴国家资金撤离担忧情绪升级。而海外整体回调之际，对国内市场情绪影响。国内经济下行压力较大，对市场也有压制；其次，短期仍有不确定性。新冠变异病毒对全球的影响仍具有不确定性，也将在一段时间干扰海外以及国内资本市场；第三，内生动力仍有不足。市场结构性行情延续，板块轮动过快，但增量不济下，仍是存量资金的博弈，趋势性行情的提振动力不足。

　　当然，目前国内市场仍有一些积极的信号和表现，或将提升跨年行情的确定性。一方面，今日公布的PMI数据显示，11月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.1%，比上月上升0.9个百分点，位于临界点以上，制造业重回扩张区间。经济的提前指标回升，股市一般也先于经济表现，值得留意；另一方面，商品价格走低下通胀有望见顶回落，这对于货币宽松预期的提升仍有期待，叠加碳减排工具的推出以及10月社融的超预期，市场流动性预期不断改善，有望继续提升市场向好趋势。

　　总结下：当前政策空窗期之际，市场增量资金也较为有限，更多的还是存量资金博弈，多方压制下市场反弹后的冲高回落已经表明持续性有待观望。短期“黑天鹅”事件对全球资本市场萦绕，仍需进一步观望，等待影响的消除以及相对的确定性。中期角度，对跨年以及来年一季度的行情并不悲观。毕竟当前市场基本面以及流动性相对稳定，通胀见顶预期也比较大，市场情绪逐步回升下，行情也有望逐步回升。而如果阶段性出现回调，或许是对跨年以及来年一季度行情最大的考验。

（文章来源：巨丰财经）